Por Qué el Caos de Washington es Ruido (y la Liquidez es la Señal)
Llevamos 20 días de cierre de gobierno y la volatilidad ha vuelto. Analizamos por qué la estructura del mercado de EE. UU. es más fuerte que su inestabilidad política y cómo usarlo a tu favor.
La semana pasada hablamos de mantener la calma ante el cierre de gobierno en EE. UU. y cómo la historia nos enseña que el pánico rara vez está justificado. Hoy, con 20 días de parálisis política, el ruido es más fuerte y la inestabilidad se siente real en los precios.
Es normal ver las fluctuaciones diarias y pensar que la solidez de las bolsas americanas se está “desprestigiando”.
Cuando los políticos no se ponen de acuerdo, la percepción de riesgo aumenta. Los mercados odian la incertidumbre, y esta situación incentiva una mayor fluctuación de precios. Para muchos, esto es una señal de alarma. Para nosotros, es el momento de poner el foco en los fundamentos, confiando en que, una vez se estabilice el entorno geopolítico, el mercado reconocerá el verdadero valor de nuestras tesis.
Pero, ¿por qué confiamos tanto en esa tesis de largo plazo cuando el corto plazo es tan caótico? La respuesta no está en Washington; está en la estructura única del mercado estadounidense.
El Gran Aeropuerto Internacional (y por qué todos quieren aterrizar allí)
Para entender por qué la bolsa americana sigue siendo el referente, me gusta usar una analogía: El mercado de EE. UU. (el NYSE, el NASDAQ) no es solo el aeropuerto más grande del mundo; es el principal Hub de Conexión Global.
Puedes tener aeropuertos en crecimiento en otras partes del mundo (como China), pero si quieres mover grandes capitales de forma eficiente, segura y con reglas claras, terminas aterrizando en EE. UU.
Esto no es solo un deseo; es una realidad estructural basada en tres pilares:
- Fiabilidad (Reglas Claras): Invertir en EE. UU. significa operar bajo la supervisión de la SEC y con principios contables (GAAP) transparentes y universalmente entendidos. Es un sistema con décadas de fiabilidad probada, clave para la inversión en valor a largo plazo.
- Metodología (El Idioma Universal): El inglés es el idioma de las finanzas, y los métodos de valoración y análisis americanos son el estándar global.
- Barreras de Entrada (en otros mercados): Intentar invertir masivamente en otros mercados, como el chino, es como intentar aterrizar en un aeropuerto donde la torre de control habla un idioma que no dominas y, lo más importante, el proceso de acceso a la información sobre la seguridad de la pista (los datos de las empresas) no se encuentra de una forma tan rápida, fácil y fiable como en el americano.
La Liquidez: El Verdadero “Airbag” del Mercado
Esta confianza estructural crea el mayor activo del mercado americano: la liquidez.
Piénsalo de esta manera: ¿De qué sirve tener una acción si no puedes venderla cuando lo necesitas, o si no puedes comprarla sin alterar drásticamente el precio?
Aquí es donde los números hablan solos:
- Confianza Extranjera: Aproximadamente el 18% de las acciones de EE. UU. están en manos de inversores extranjeros. Vienen de todo el mundo buscando la seguridad y la fiabilidad que mencionamos.
- La Comparativa: China, la segunda economía mundial, tiene un mercado bursátil que es aproximadamente 1/5 del tamaño del de EE. UU. Y, lo que es más revelador, solo atrae un 5% de inversión extranjera.
Esta diferencia es abismal. Ese 18% en EE. UU. representa billones de dólares que actúan como un colchón. Es un “recurso de liquidez” tan profundo que da a las empresas americanas algo que pocos tienen: la oportunidad constante de reinventarse, de financiarse y de capear temporales (incluso los que provocan sus propios políticos).
Cómo separamos el Caos Político del Valor Empresarial
Entendido esto, nuestro trabajo como inversores se vuelve más claro. Aquí es donde aplicamos dos de los conceptos más importantes de la inversión fundamental:
- El Foso Económico (El Blindaje de la Empresa)
El cierre de gobierno es un problema temporal, pero ¿afecta al poder de una empresa para mantener a raya a sus competidores durante los próximos diez años?
Buscamos empresas con un foso económico (o economic moat, en inglés) claro. Esto puede ser una marca tan potente que la gente la prefiere por encima del precio (como Apple o Coca-Cola), una ventaja en costes que nadie puede igualar, o una tecnología patentada.
El drama político no destruye el foso económico de una empresa sólida.
- El Margen de Seguridad (El Blindaje de Nuestra Inversión)
Aquí es donde la inestabilidad política se convierte en nuestra aliada.
Cuando el pánico se apodera del mercado por el “ruido” (el cierre de gobierno), los precios de empresas excelentes caen junto con los de las mediocres. Esta fluctuación, este “desajuste”, es exactamente lo que buscamos.
Si hemos determinado que una empresa tiene un valor intrínseco (gracias a su foso económico) de 100€, pero el pánico la hace caer a 70€, hemos ganado un margen de seguridad de 30€.
Ese margen es nuestro verdadero blindaje contra la volatilidad. No estamos comprando la política de Washington; estamos comprando un negocio excelente a un precio de descuento, gracias a que otros están distraídos por la política de Washington.
Conclusión: No mires al Capitolio, mira los Balances
El desprestigio actual de la política estadounidense es innegable y genera olas. Pero la estructura de sus mercados de capitales es un dique construido durante un siglo a base de confianza, transparencia y liquidez masiva.
Mientras la bolsa de EE. UU. siga siendo el “aeropuerto internacional” de referencia para la inversión a largo plazo, nuestra estrategia es clara:
- Ignorar el ruido político a corto plazo.
- Usar la volatilidad que este ruido genera para encontrar puntos de entrada.
- Confiar en los fundamentos, buscando empresas con fosos económicos sólidos que nos ofrezcan un amplio margen de seguridad.
La inestabilidad política pasará. El valor fundamental de las grandes empresas permanecerá. Y es ahí donde el mercado, tarde o temprano, pondrá el precio correcto.
